古井贡酒(000596.CN)

贵州茅台领军白酒股强势上冲 次高端白酒受益于"茅五泸"稀缺

时间:20-08-29 16:00    来源:新浪

贵州茅台领军白酒股强势上冲,次高端白酒受益于“茅五泸”稀缺

作者 | 叶文辉

上近期白酒龙头表现突出,以山西汾酒、古井贡酒(000596)、泸州老窖为代表的白酒股股价均创新高,28日盘中山西汾酒一度触及200元整数关口。

白酒上涨一方面是中秋临近,以“茅五泸”为代表的高端白酒涨价预期渐起,另一方面则是近期披露中报的龙头白酒都还不错,高端的“茅五泸”净利都实现双位数增长,二线白酒汾酒净利增长更是达到33%。

相对而言非高端白酒表现较为平淡,具体包括老白干、口子窖、水井坊等,上半年净利润同比下滑都超过40%。毫无疑问,高端白酒“茅五泸”仍在景气周期,与此同时在省内消费升级和全国化渗透的预期下,以古井贡和汾酒为代表的次高端白酒龙头同样有潜力。

贵州茅台光环笼罩

次高端白酒集体崛起

对于白酒板块,一直以来市场目光都聚焦在以“茅五泸”为代表的高端白酒上。诚然,每年700万吨的白酒消费,“茅五泸”合计仅能贡献接近6万吨的供应,高端白酒占比不到1%;在消费升级和“少喝酒、喝好酒”的观念影响下,1%的金字塔塔尖需求自然供不应求。

正是“茅五泸”的稀缺打开了次高端白酒的市场空间。数据显示,2015年至今,高端白酒、次高端白酒、中端白酒、低端白酒分别实现年化增速25%、37%、-2%、-7%,预计到2022年,次高端白酒规模将从现在的600亿增长快速扩容至1000亿,是白酒投资者必须要重视的细分领域。

对于次高端酒企来说,基地市场是支撑其短期发展的重点:一方面来自于集中度提升的红利,如安徽省内两大白酒古井贡酒及口子窖,二者市场份额从2015年的30%提升到了目前的45%,持续挤压中小酒厂的生存空间。

另一方面则是区域市场产品的结构性升级红利,随着居民收入增加,各区域的主流白酒消费的价位段也持续提升。以白酒消费大省江苏为例,10年前主流价格段还是百元水平,现如今已提升至300~600元的区间,这给了像洋河梦之蓝、天之蓝,今世缘国缘对开、四开等升级产品较大的发展机会。

(本文已刊发于8月29日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,非投资建议。)

 

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