古井贡酒(000596.CN)

白酒股持续上涨业绩分化加速 金秋旺季能否扳回一城?

时间:20-09-02 13:17    来源:东方财富网

原标题:白酒股持续上涨业绩分化加速 金秋旺季能否扳回一城?

随着中秋国庆消费旺季的到来,茅台召集京东零售等6家合作伙伴,近期在京召开了一场直销渠道商座谈会。透过这次座谈会,茅台一方面对外传递要用直销解决“买酒难”,另外也在跟直销服务商提优化预约抢购模式的要求。这些都凸显最近中高端酒水市场的回暖。

事实上,来自市场的多个信息均显示,以贵州茅台为代表的高端酒的景气度在回升。8月以来,茅台酒市场价格一直保持上涨势头,前两日,不少地区飞天茅台酒一批价格已经迈入了2800元大关,然而还没有就此打住的态势。在广州多个烟酒店、零售商超,多数在售的都是飞天茅台的“老酒”,标价也普遍在3000元以上,且货源趋紧。

与之相应的是,A股酒水板块也在持续走出新高。那么,酒水板块的大幅上涨是否有业绩支撑?茅台之外的品牌酒景气度又如何?南都酒水新消费指数课题组为此展开了调查。

白酒

“虹吸”效应令行业加速分化

随着半年报披露期的收尾,白酒行业19家上市公司的2020年半年度报告已经全部出炉。统计数据显示,受疫情深度影响,白酒行业19家上市公司中有14家出现不同程度的下滑,名酒业绩向上、地域性中低端白酒业绩向下、分化加速,正在成为疫情下白酒板块的普遍现象。

800x299_5f4e76679594e.jpg  据南都酒水新消费指数课题组不完全统计,18家上市公司完成总利润超470亿元(未计入牛栏山),而茅、五、洋、泸、汾5家全国名酒的总利润便超过了436亿元,占利润总额九成以上,其余13家共分不足10%的利润,其中金种子酒和青青稞酒两家区域企业处于亏损状态。仍有利润但降速显著的公司当中,水井坊同比下滑超69%,口子窖下滑超45%,老白干酒下滑超39%,另外,伊力特和迎驾贡酒利润也分别有27%和25%以上的下滑。

14f3f7967c72ffa315b9592c4126db8.png  营收方面的分化也是如此。2020年上半年,18家白酒上市公司的总营收超1200亿元。其中,行业龙头贵州茅台、五粮液两家的营收总和超740亿元,占18家白酒上市公司总营收6成以上。排名前5的茅、五、洋、泸、汾5家上市公司总营收超1000亿元,占了18家上市公司总营收的85%。

值得注意的是,营收同比2019年上半年减少的公司多达13家,也就是说18家上市公司当中,仅贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、st皇台的营收实现了同比增长。营收同比下降前五的公司依次为水井坊、口子窖、青青稞酒、迎驾贡酒、老白干酒,降幅分别达52%、35%、34%、27%、23%。

微信图片_20200902110027.png  啤酒

国内“龙头”业绩回暖外资品牌下滑

具有快消品属性的啤酒,今年上半年相关公司营收也出现下滑的情况,但是在净利方面,国内龙头公司却取得了增长。华润啤酒净利为20.79亿元增11.02%,青岛啤酒净利为18.55亿元增13.77%。南都新酒水消费指数课题组获悉,这两家公司均受第二季度业绩拉动,从而填补第一季度的净利下滑情况,其中高端产品的收入增长是这两家公司“跑赢”大盘的关键点。而区域啤酒企业方面,珠江啤酒上半年净利也录得16.04%(报2.45亿元)的增长。

小表。png  而反观外资品牌,今年上半年除嘉士伯中国区控股子公司重庆啤酒净利取得微增长外,百威、喜力(中国区已归入华润啤酒)和嘉士伯在全球或中国市场出现下滑,其中百威亚太上半年净利较去年下滑69.47%,喜力啤酒今年上半年净利报亏损(-28.59亿元)。

民调

近9成受访者近期没有买酒

随着中秋国庆假期来临,以及茅台对外释放缓解“买酒难”等信号,酒水消费又迎来了一年中的高峰,但今年因疫情等影响,消费者购买酒水的意愿又如何?对此,南都记者发起了“你最近有买酒吗?”的热点站站队调查,结果发现,87.5%的受调研对象表示,近期并没有买酒(或买酒计划)。

受调研对象对于倾向购买酒水的品类方面,调研结果显示,消费者购买白酒的意愿最高达56.3%,而洋酒和葡萄酒均获得50%的选择,购买啤酒仅获得37.5%。对于购买酒水的考量方面,31.3%的受调研对象认为配拍是首选的考虑因素,其次(18.8%)才是考虑价格,同样31.3%的受调研对象认为,购买酒水还存在“其他”因素影响。

而在酒水购买的难易程度上,50%的受调研对象认为,目前酒水购买程度“变得容易”,而对于酒水购买方面的建议,相比增加供应量和促销让利,75%的受调研对象认为,打击中间环节的“酒水黄牛”是他们最为集中的看法。

4163dfe99511942af0f69a40948b01c.jpg  观察

估值高企泡沫有多大

很显然,酒水的实际动销尚未达到市场此前的乐观预期。但资本市场给予酒水板块的估值已经十分“昂贵”。

南都记者了解到,截至9月1日,白酒指数已报6.01万点高位,较今年年初涨52.58%,在该板块下多只个股获得资金的大量关注。其中酒鬼酒、山西汾酒、古井贡酒(000596)、五粮液和泸州老窖,年初至今股价涨幅排名前五。南都记者发现,目前酒鬼酒滚动市盈率(PE TTM)高达92.1倍,高于行业32.93倍的水平。

而在啤酒方面,数据显示该指数年初至9月1日已涨38.63%。其中重庆啤酒和青岛啤酒股价期间累计涨幅分别为80.7%和70.51%,并且均在近期创下股价新高。

以酒水为代表的消费股的高估值能否持续?银河证券最新研报直指,近期食品饮料持续走强,白酒行业市盈率不断创近年新高,尽管在过去很长时间强烈推荐白酒等消费股,但是不对当下创纪录的消费股再唱赞歌,因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。

(文章来源:南方都市报)